Laureato in Legge, prima della guerra 1915-18 collaborava alle “terze pagine” di molti quotidiani e a La voce letteraria. Partecipò come ufficiale al conflitto, ma al ritorno della pace si estraniò dalla politica e dal 1923 al 1933 fu redattore capo della rivista fiorentina Pegaso. Autore di saggi sulla letteratura italiana, pubblicati dal 1964 nella serie Scrittori di oggi, fu consulente di molte case editrici.
Dopo l'armistizio, Pancrazi prese parte alla Guerra di liberazione nelle file della Resistenza toscana. Fu membro del CLN di Cortona in rappresentanza del Partito liberale. Si riferisce a quel periodo il suo libro La piccola patria, cronache della guerra in un comune toscano: giugno-luglio 1944.